两根大阳线反弹，机构预计债市明年有一定布局机会！-每日消息

2022-12-08 08:27:07 来源： Wind万得

经过11月的调整12月以来国债期货持续在底部震荡并未再创阶段低点单边债市调整或已结束筑底行情或已来临在年末之际市场流动性仍然较宽裕下后期

(资料图)

经过11月的调整，12月以来国债期货持续在底部震荡，并未再创阶段低点，单边债市调整或已结束，筑底行情或已来临。在年末之际，市场流动性仍然较宽裕下，后期债市该如何投资？　　//12月以来央行持续净回笼资金//　　市场流动性充裕，12月以来，央行公开市场每日投放较小，而到期规模较大，实现了一定规模的净回笼。Wind数据显示，12月以来，央行公开市场通过逆回购合计投放了180亿，而到期的逆回购达3210亿，累计净回落资金3030亿。　　　　尽管短期市场流动性有微幅收紧，但资金仍然充裕，交易所国债逆回购年化利率除了一个月及以上的中长期稍高以外，其余短期品种均较低，年化利率不超过2%，较11月有所回落。可见市场资金面仍然平稳充裕。　　　　//国债期货进入筑底行情//　　经过11月份持续下跌，11月底新低反弹后，12月份国债期货开启反攻，目前看大概率进入底部区域，债市持续调整或已结束。具体以10年期国债期货主力合约T2303来看，Wind行情显示，受多方面因素影响，国债期货自10月31日创出阶段高点后开始走低，途中虽有反弹，但一路持续下跌至11月29日创出4个多月低点后迎来反弹。短短一个月时间下跌达1.96%，回调速度快，下跌幅度大位居年内历次调整前列。　　随着11月底新低后反弹，12月份以来，市场全面回暖，12月1日和7日两根大阳线反弹，基本确立了底部已经显现，市场进入震荡筑底阶段。　　　　//债市后期展望//　　渤海证券马丽娜认为，稳增长政策持续发力，目前债市交易的主导仍是未来经济增长的预期，导致市场出现调整。但目前国内经济仍处于“弱现实和强预期”阶段，在经济基本面出现实质性好转之前，债市也不具备全面转熊的基础。　　天风证券孙彬彬分析认为，参考2012年12月-2013年3月，政策变化带来的预期交易有望维持到明年2月初，大概率至少可以持续两个月的时间。债市最早12月底，可能要考虑1月，或许有一定的布局机会。当然，具体时点考虑一定要结合各方面因素评估。真正有效的交易波段可能还是要等到3月，两会之后，全国春季开工之始，债市或会回归基本面，展开对应交易。　　华安证券颜子琦、杨佩霖分析称，债市主线仍然是相对确定的弱复苏和逐步降低的TFP。11月下旬以来，大行恢复资金融出、银行间流动性恢复正常，一度导致市场急跌的资金面因素基本消退，债市进入由政策面、技术面(赎回潮)驱动的超调阶段。资金利率以及相关性较高存单利率、短端信用债利率均已止跌企稳，而与政策面相关性较强的利率债继续上行。12月流动性供给环比放量、同比基本持平，利率债净融资预计同比大幅降低，导致流动性净投放相对充裕，资金面的现实利好将与政策面的预期利空相对冲，预计债市将随着赎回压力释放逐步企稳。