三元股份业绩一降再降 渠道关系混乱全国化受挫-天天通讯

随着乳业巨头们完成全国化布局区域性奶企全国化突围变得更加艰难北京三元食品股份有限公司以下简称三元乳业是国内最早成立的一批奶企之一往前

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随着乳业巨头们完成全国化布局，区域性奶企全国化突围变得更加艰难。　　北京三元食品股份有限公司(以下简称三元乳业)是国内最早成立的一批奶企之一，往前可追溯至1956年的北京牛奶总站，1968年更名为北京市牛奶公司。1997年，北京三元食品有限公司成立，并于2003年9月份正式在主板上市。　　在很长一段时间里，三元乳业都被视为“北京人奶罐子”，到现在三元乳业的液态奶在北京市场依然占据着最大的市场份额，但出了京城，三元乳业几无存在感。　　全国化不及预期业绩一降再降　　三元乳业的液态奶以低温奶、巴氏鲜奶品类为主，这类产品由于保质期较短，基本遵循以奶源地为圆心，冷链为半径辐射发展逻辑，能够覆盖的范围十分有限，这也决定了其业务范围仅限于区域之内。　　三元乳业一直尝试全国化扩张，但是收效甚微。2019年至2021年，三元在北京地区的营收分别占其总营收的49.15%、51.81%、56.83%。同期，北京市以外地区的营收占比为49.95%、47.30%、41.90%，全国化不及预期，三元乳业反而更加依赖北京市场，这也导致其经营业绩日益下滑。　　数据显示，2019年-2021年，三元乳业营收从81.51亿元下降至77.31亿元，各年增速分别为9.32%、-9.78%和5.13%，同期净利润分别为1.34亿元、2205.69万元和2.45亿元，增速分别为-25.51%、-83.58%、1011.72%。　　2021年三元乳业净利润出现10倍增长，主要是合营公司麦当劳的收益暴涨贡献了投资收益达1.93亿元。资料显示，三元乳业通过合营的方式持有北京麦当劳食品有限公司50%的股份。　　但这种偶发性的收益显然不具有稳定性，今年以来三元乳业的业绩又开始掉头向下，前三季度营收为63.02亿元，同比下滑6.81%，净利润为1.08亿元，同比下滑60.60%。　　此外，三元乳业一直以来都有一笔客观的政府补贴。2022年前三季度，政府补贴为3891.62万元，2019年-2021年分别为1.15亿元、3488.92万元和2678.79万元。显然，三元乳业业绩高度依赖政府补贴。　　曾上演子公司内斗戏码渠道关系混乱　　到2018年时，三元乳业还取得营收净利润双增的成绩，营收74.56亿元，同比增长21.80%，净利润为1.80亿元，同比增长137.25%。　　但这一年三元乳业发生了一件事情：子公司内斗。据悉，2017年6月，三元食品收购唐山三元有限公司(以下简称“唐山三元”)70%的股权，另外30%股份由唐山市康尼投资有限公司持有。收购之后，唐山三元并没有归到三元奶粉事业部下，而是成为与河北三元并行的三元食品旗下子公司。　　唐山三元在被收购后，为了迅速抢占市场，以低价方式蚕食三元食品奶粉事业部打下的品牌基础和市场渠道，再加上串货增加、价格体系的崩溃，造成经销商信心严重不足，经销商开始抵制进货，导致产品滞销。　　自此后，三元乳业的业绩走向衰退。显然，三元乳业亟需重建渠道关系，但如今三年过去，三元乳业似乎还没有从子公司的内斗中走出来。　　糟糕的投资并购拖累上市公司　　为了改善业绩以及实现规模扩张，近年来三元乳业频频对外发起投资并购，但是收购对象质地参差不齐，不仅没能带来经济效益，反而产生负面效果。　　2016年，三元乳业以13.05亿元收购艾莱发喜90%的股份。当年，艾莱发喜的净利润仅为8308万元，对应市盈率估值约为17.5倍。被收购后三年，艾莱发喜的净利润平均增速均不足10%。　　2018年，三元乳业以近50亿元收购主营植物基产品的法国百年健康企业StHubert；2021年，三元乳业斥资11.29亿元收购首农畜牧51%股权；今年8月，三元乳业以约7005.40万元的价格从新华联手中取得湖南太子奶集团40%股权，完成收购后，太子奶将成为三元股份全资子公司。　　但据公开数据显示，从2012年至2021年的十年间，太子奶仅在2015年盈利5万元、2019年盈利5058万元，其他年度均为亏损状态，亏损总额约为2.4亿元。　　首农畜牧在被三元乳业收购后，业绩大降直接拖累了上市公司业绩。今年一季度，三元股份净利润同比下滑42.72%。若剔除首农畜牧，三元股份原有业务收入同比增长5.94%，归母净利润同比增长5.86%。二三季度，三元乳业净利润维持大幅下滑的趋势。对于业绩下滑的原因，三元乳业坦言，受到新合并的子公司“首农畜牧”饲料成本价格上涨影响。

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