1年，7次，加息超400个基点！美联储激进加息，到底是如何致银行“爆雷”的？说明白了-天天时讯

当地时间22日美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到475至5之间利率升至2007年10月以来的最

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当地时间22日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.75%至5%之间，利率升至2007年10月以来的最高水平。　　在美国经济周期中，每当美联储开始加息来控制通胀时，上升的利率会直接影响银行板块。目前美国银行业遇到的危机，主要的一个原因就在于美联储自去年以来的持续激进加息。那么美联储的激进加息是如何进行传导的？又怎样导致银行业接连出现“爆雷”事件、倒闭风波的？　　美联储的加息周期将美国的银行带到了一个机遇与危机并存的时代。机遇在于，低利率环境下，银行间竞争加剧、贷款等核心业务无法获得高利润。而在加息周期中，银行的盈利能力会随着加息而增加。　　美国联邦储蓄保险公司的数据显示，衡量贷款盈利能力的一项重要指标“净利差”在2020年美联储降息时快速下滑，又在2022年开始加息时快速上升。这是因为：贷款利率上升、储户存款量增加，同时投资证券的收益率也会随之上升。这使得银行开始大笔买入美国国债和住房抵押贷款支持债券也就是MBS等资产。　　重新定价风险：利率快速变化致现金流失衡　　然而，如果美联储的加息过于快速激进、过于持久，这将使得危机大于机遇，带来重大的利率风险。这一类风险通常被称为“重新定价风险”。这意味着利率快速变化可能导致现金流失衡。　　举例来说，假设第二年存款利率增加2个百分点，这使得存款利率从第一年的1%增加到3%，而贷款的15年利率是固定利率不变，为4%。这就使得银行的净利差从第一年的3%，跌落到第二年的1%。　　这类“重新定价风险”对于业务较为单一的美国社区银行尤为危险。如果银行对美联储基本面政策判断失误，“重新定价风险”就会出现。　　上世纪70年代末到80年代初，在美联储快速加息周期中，全美3234家储贷机构被关闭或重组，而公共和私营部门总共为此付出了3180亿美元的总成本。　　美联储前理事凯文·沃什：美联储需要在动荡的金融环境中成为稳定市场的定海神针，如果他们不这么做，他们将需要一直处理这些银行救助的紧急情况。　　收益率曲线风险：利率倒挂致借短放长策略失效　　第二类风险同样不可小觑，它被称为“收益率曲线”风险。以2004年第一季度的情况为例。正常情况下，短期利率要低于长期利率，因为长期借贷的风险更高而短期借贷风险更低。所以，很多银行的策略是：借短放长。也就是吸收低利率的短期存款，发放高利率的长期贷款，利用价差实现盈利。然而，如果美联储加息过于激进，则会出现“利率倒挂”，也就是短期利率和长期利率持平，甚至高于长期利率。　　在2023年，由于美联储激进加息，美国2年期国债收益率与10年期国债收益率的倒挂幅度一度超过100个基点，创下40多年来最大。　　期权风险：美国硅谷银行关闭的根本原因之一　　第三类风险则是此次硅谷银行关闭的根本原因之一，被称为“期权风险”。买卖不同类型的国债、住房抵押贷款支持债券都属于嵌入期权的金融操作。　　由于债券的收益率与价格呈负相关，美国国债和住房抵押贷款支持债券的到期收益率快速走高、价格快速下跌，这意味着，如果将这些债券持有至到期日，则可以获得收益；但如果提前按市价卖出，则意味着巨大亏损。　　因此，银行能否持有足够的流动性坚持到债券到期日就显得至关重要。特别是住房抵押贷款支持债券对利率变化的敏感性远高于国债。当利率增加时，住房抵押贷款支持债券的到期时间会相应延长，银行的流动性压力和风险便会增大。　　硅谷银行就是因为提前抛售国债和相关债券，招致18亿美元的亏损，进而引发挤兑潮。如果美联储继续激进加息，对同样持有大量长期国债和债券的中小银行来说，流动性危机随时可能出现。　　无形资产风险：市场信心重建不容忽视　　除了有形资产风险外，更让人担忧的还有“市场信心”这个无形资产风险。瑞士信贷的倒下被认为主要是因为市场信心的崩塌。在市场陷入恐慌并失去信心的时候，原本判定银行健康程度的“一级资本比率”等数据瞬间可能变得苍白无力。　　因此，现在对于美联储来说，如何重塑市场信心、遏制金融风险的继续攀升，但同时继续控制通胀，将是非常艰难的挑战。　　新闻链接：美联储连续激进加息仅去年就加息7次　　不算上这一次加息，自2022年3月进入本轮加息周期以来，美联储已累计加息450个基点。其中，仅去年一年就连续激进加息7次，累计加息425个基点。　　2022年3月16日，美联储宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点到0.25%至0.5%之间。这是美联储2018年12月以来首次加息。　　2022年5月4日，美联储宣布加息50个基点，将联邦基金利率目标区间上调到0.75%至1%之间。这是自2000年以来加息幅度首次达到50个基点，显示美联储收紧货币政策的紧迫性。　　2022年6月15日，美联储宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调到1.5%至1.75%之间。这是美联储自1994年以来单次最大幅度的加息，显示出控制通货膨胀的紧迫性。　　2022年7月27日，美联储宣布再次加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调到2.25%至2.5%之间。　　2022年9月21日，美联储连续第三次宣布将联邦基金利率目标区间上调75个基点，到3%至3.25%之间。　　2022年11月2日，美联储连续第四次宣布将联邦基金利率目标区间上调75个基点，到3.75%至4%之间。　　2022年12月14日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调50个基点，到4.25%至4.5%之间。　　今年2月1日，美联储宣布今年的第一次加息，将联邦基金利率目标区间上调25个基点，到4.5%至4.75%之间。

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